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Fonds occasions internationales MFS Sun Life

Commentaires sur les fonds | T1 2024

Opinions et commentaire fournis par le sous-conseiller MFS Gestion de placements Canada limitée.

Revue des marchés

Les marchés mondiaux ont commencé 2024 portés par une vague d’optimisme à l’égard d’un « atterrissage en douceur » pour les États-Unis et d’attentes élevées quant aux éventuelles réductions des taux d’intérêt par la Réserve fédérale américaine (la « Fed ») et d’autres grandes banques centrales. La progression du marché a été très forte et, en partie, stimulée par l’enthousiasme soutenu pour l’intelligence artificielle. Dans ce contexte, les actions internationales ont enregistré de solides rendements, l’indice MSCI EAFE ($ CA) ayant gagné 8,6 % au premier trimestre.

Si la résilience de l’économie et de la main-d’œuvre aux États-Unis a tempéré les espoirs de réduction des taux par la Fed au premier trimestre, les marchés ont poursuivi leur progression. La volonté des investisseurs d’obtenir des multiples de valorisation plus élevés plutôt qu’une croissance des bénéfices a stimulé les gains du marché. Les actions japonaises ont surpassé le marché, alors que les actions de Hong Kong ont été inférieures à celui-ci.

Évaluation du rendement

  • Le Fonds occasions internationales MFS Sun Life (le « fonds ») a été surpassé par l’indice MSCI EAFE durant le trimestre. Ce contexte s’explique par les rendements des secteurs des produits financiers, des produits de première nécessité et de la consommation discrétionnaire. Par rapport à l’indice, le fonds a profité de ses placements dans les secteurs de l’industrie, des technologies de l’information et des matériaux au premier trimestre.
  • Le fonds a été freiné par sa sélection de titres et sa sous-pondération dans les produits financiers.
  • Le fonds a souffert de sa sélection des titres et d’une surpondération du secteur des produits de première nécessité.
  • Le fonds a pâti de sa sélection des titres dans le secteur de la consommation discrétionnaire.
  • Le fonds a profité de sa sélection des titres et de sa surpondération dans les secteurs de l’industrie et des technologies de l’information.
  • Le fonds a profité de sa sélection des titres dans le secteur des matériaux par rapport à l’indice.

Malgré la forte reprise au premier trimestre, notre sous-conseiller, la MFS Investment Management (la « MFS »), croit qu’il y a d’importantes incertitudes sur le marché. La croissance des salaires s’est atténuée par rapport aux sommets atteints, mais elle demeure élevée, ce qui pourrait faire persister l’inflation des prix. Les prix du pétrole ont été instables en raison des conflits qui sévissent au Moyen-Orient. Comme les principaux actifs financiers semblent traduire un optimisme extrême, les risques économiques, politiques et géopolitiques accrus pourraient rapidement susciter des préoccupations au sujet des évaluations. Malgré cette incertitude à court terme, la MFS tire parti de la volatilité des marchés à court terme pour étoffer et élaguer des positions.

  • Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd. – D’un point de vue relatif, le portefeuille a profité de sa participation dans le fabricant de semi-conducteurs. Celui-ci a publié des résultats financiers trimestriels supérieurs aux attentes et a prévu une forte croissance de son bénéfice par action en 2024, plus l’adaptation à l’intelligence artificielle (IA) progressera.
  • SAP – Le fonds a profité de sa surpondération dans la société d’applications pour entreprises. Le titre a été porté par une croissance supérieure aux attentes des revenus générés par l’infonuagique et l’importante expansion des marges.
  • Hitachi – Le fonds a tiré parti de sa surpondération dans l’entreprise d’électronique. Celle-ci a déclaré un chiffre d’affaires trimestriel et des bénéfices d’exploitation supérieurs aux attentes, grâce à la croissance des ventes dans ses segments clés.

  • AIA Group – Le fonds a été freiné par la surpondération des actions de la compagnie d’assurance AIA Group. Celle-ci a indiqué une solide croissance des affaires nouvelles, surtout à Hong Kong, en Thaïlande et en Chine. Le marché a semblé déçu de n’avoir aucune autre nouvelle sur le programme de rachat d’actions de la société. De plus, les bénéfices après impôt plus faibles que prévu en raison du nombre de demandes de règlement après la pandémie ont nui au rendement.
  • Toyota Motor – L’absence de position dans le constructeur automobile a nui au rendement relatif. Le titre a progressé au premier trimestre, la société ayant affiché des bénéfices d’exploitation supérieurs aux attentes générales, découlant principalement de la demande en Amérique du Nord et au Japon et de l’augmentation des ventes de véhicules électriques hybrides.
  • Novo Nordisk – Le fonds a été freiné par son absence de position dans la société pharmaceutique. Le cours de l’action s’est apprécié, la société ayant fait état de solides résultats financiers et de prévisions supérieures aux attentes.

Opérations importantes

Étoffement/achat

  • Établissement d’une position dans Zalando, le plus grand détaillant en ligne de vêtements de marque en Europe continentale. L’entreprise a le potentiel d’accroître sa marge brute.
  • Étoffement de Franco-Nevada, une société d’ententes d’achat de production axée sur l’or établie au Canada, après des ventes massives de ses actions en raison de préoccupations concernant les revenus d’une mine panaméenne. La MFS croit que l’entreprise pourrait obtenir un meilleur résultat en arbitrage que ce que le marché prévoit. Le sous-conseiller est toujours satisfait de l’environnement opérationnel sous-jacent.
  • Étoffement d’AIA Group, un assureur vie de Hong Kong, dont les valorisations se sont redressées après des rendements décevants. Malgré le pessimisme à l’égard des sociétés ayant une exposition importante à la Chine, la MFS apprécie toujours cette société bien capitalisée et gérée de façon prudente qui exerce ses activités sur les marchés asiatiques à forte croissance, insuffisamment assurés.

Vente/élagage

  • Vente de l’ensemble des titres de Bayer en raison des préoccupations concernant des litiges en cours, de la structure organisationnelle et de son nouveau modèle d’exploitation.
  • Élagage de Roche Holdings afin de mieux harmoniser la pondération active au sein du fonds

Positionnement du fonds

À la fin du premier trimestre, le portefeuille était surpondéré dans les secteurs des technologies de l’information, des matériaux et de l’industrie. Le secteur des technologies de l’information représente la plus importante surpondération compte tenu de la position surpondérée du fonds dans les entreprises de logiciels. Dans le secteur des matériaux, la surpondération du fonds découle principalement des placements dans l’industrie des produits chimiques spécialisés. Les producteurs de gaz industriel Linde et Air Liquide occupent les plus importantes positions du secteur. La MFS estime que ces entreprises cycliques de haute qualité génèrent des rendements supérieurs à leur coût du capital et des flux de trésorerie disponibles importants sur un cycle complet du marché, en partie grâce à des contrats à long terme. Par ailleurs, la MFS s’attend à ce que ces entreprises profitent de la relocalisation au moment où de nombreuses entreprises mondiales réexaminent leurs chaînes d’approvisionnement. La surpondération du secteur de l’industrie comprend des positions dans le conglomérat japonais axé sur la technologie Hitachi, la société d’équipement électrique Schneider Electric et la société d’aérospatiale et de défense Rolls-Royce Holdings.

Le portefeuille est principalement sous-pondéré dans le secteur des services de communication et ne détient aucune position dans des entreprises de télécommunications diversifiées, qui n’affichent habituellement pas une croissance des bénéfices supérieure à la moyenne.

Rendement du fonds

Rendements composés (%)1 Depuis la création 10 ans 5 ans 3 ans 1 ans T1
Fonds occasions internationales MFS Sun Life - série A

7,4

7,1

6,1

4,0

8,5

7,2
Fonds occasions internationales MFS Sun Life - série F

8,6

8,4

7,4

5,3

9,8

7,5
Indice MSCI EAFE

8,1

6,9

7,6

7,4

15,3

8,6

¹ Les rendements se rapportant aux périodes supérieures à un an sont annualisés. Données au 31 mars 2024.

Date de création : 30 septembre 2010.

Les points de vue exprimés sont ceux de la MFS Investment Management Canada Limited, sous-conseiller de certains fonds communs de placement de la Sun Life pour lesquels SLGI Asset Management Inc. agit à titre de gestionnaire de portefeuille. Les opinions exprimées au sujet d’une entreprise en particulier, les valeurs mobilières, le secteur industriel ou le secteur de marché ne doivent pas être considérés comme une indication de l’intention de négociation de tout fonds commun de placement géré par SLGI Asset Management Inc. Ces points de vue peuvent être modifiés et ne doivent être considérés comme des conseils en matière d’investissement ni comme une recommandation d’achat ou de vente. Ce commentaire est fourni à titre d’information seulement et ne vise pas à fournir des conseils financiers, de placement, fiscaux ou juridiques particuliers. Les renseignements contenus dans ce commentaire ont été compilés à partir de sources jugées fiables, mais aucune déclaration ou garantie, expresse ou implicite, n’est faite quant à leur actualité ou leur exactitude.

Ce commentaire peut contenir des énoncés prospectifs sur l’économie et les marchés, ainsi que sur le rendement futur, les stratégies, les perspectives ou les événements s’y rapportant, qui sont soumis à des incertitudes qui pourraient faire en sorte que les résultats réels diffèrent de façon importante de ceux exprimés ou sous-entendus dans ces énoncés prospectifs. Les énoncés prospectifs ne garantissent pas les rendements futurs. Ils sont de nature spéculative et aucune décision ne doit être prise sur la foi de ces derniers.

MFS Investment Management Canada Limited est le sous-conseiller des Fonds MFS de la Sun Life; SLGI Asset Management Inc. est le gestionnaire de portefeuille inscrit. MFS Investment Management Canada Limited consulte la MFS Institutional Advisors, Inc. pour obtenir des services additionnels de sous-conseiller.

Les taux de rendement indiqués correspondent aux rendements globaux composés annuels historiques qui prennent en compte les variations de la valeur des titres et le réinvestissement de toutes les distributions, mais ne prennent pas en compte les commissions d’achat et de rachat, les frais de placement ni les autres frais optionnels ou l’impôt sur le revenu payable par un porteur de titres, frais qui auraient eu pour effet de réduire le rendement. Les organismes de placement collectif ne sont pas garantis, leur valeur fluctue souvent et leur rendement antérieur ne constitue pas une indication de leur rendement futur.

Les titres de série A sont offerts à tous les investisseurs, tandis que les titres de série F ne sont offerts qu’aux investisseurs qui bénéficient d’un programme intégré à honoraires auprès de leur courtier inscrit. Bien que les titres de série A et de série F aient le même portefeuille de référence, toute différence de rendement entre les deux séries est principalement attribuable à des différences concernant les frais de gestion et d’exploitation. Les frais de gestion des titres de série A comprennent des commissions de suivi, contrairement aux frais de gestion des titres de série F. Les investisseurs qui souscrivent des parts de série F peuvent verser des honoraires pour compte à honoraires, lesquels sont négociés avec leur courtier inscrit et payés à ce dernier.