Fonds croissance américain MFS Sun Life

Incidences importantes sur le rendement

Positionnement du fonds

• L’exposition du fonds aux produits financiers se limite à des sociétés financières autres que des banques. Le fonds ne détient aucune action de banque. Pendant le trimestre, la MFS a établi une position dans Ares Management Corp. et a étoffé sa position dans KKR & Co. La MFS est d’avis que la gestion d’actifs alternatifs est l’une des rares occasions de croissance durable distinctive dans le secteur des produits financiers.
• Les secteurs des matériaux et de l’industrie sont toujours soutenus par des tendances à long terme comme le rapatriement, la réduction des risques dans les chaînes d’approvisionnement, l’électrification, l’infrastructure et l’efficacité énergétique. Dans le secteur des matériaux, la position dans Air Products and Chemicals a été éliminée et l’équipe de gestion de portefeuille a consolidé l’exposition à la catégorie du gaz industriel du fonds au chef de file de ce sous-secteur. Dans le secteur de l’industrie, le fonds a vendu Rockwell Automation et conserve ses surpondérations dans Eaton Corp., AMETEK et Howmet Aerospace.
• Le portefeuille demeure surpondéré dans le secteur des services de communication; Meta Platforms figure parmi les principales positions du fonds. La MFS croit que la société se négocie à une valeur raisonnable et qu’elle est bien placée pour gagner des parts de marché et améliorer ses marges. Le sous-conseiller a élagué la position d’Alphabet, étant de plus en plus préoccupé par le facteur de risque qui guettait la structure du modèle d’affaires à long terme de l’entreprise.
• Dans le secteur des soins de santé, la MFS a étoffé les positions de sociétés affichant une tendance de croissance à long terme, mais qui ont été frappées par des vents contraires cycliques temporaires. Le fonds a établi une nouvelle position dans Danaher Corp. et a étoffé les positions d’Agilent et de Thermo Fisher Scientific. La position dans Vertex Pharmaceuticals a été élaguée et le produit a été utilisé pour étoffer celle dans Regeneron Pharmaceuticals, dont le titre se négocie à un multiple plus raisonnable.
• Dans le secteur des technologies de l’information, le fonds conserve une sous-pondération dans Apple, car la MFS croit que le ratio risque-rendement des autres actions du secteur est plus intéressant. Le sous-conseiller a établi une nouvelle position dans Salesforce Inc., la société s’étant recentrée sur la croissance de son chiffre d’affaires et une modeste appréciation de ses marges, et investissant dans un ensemble de produits d’IA. La position dans Adobe a été élaguée en raison des nouveaux risques que pose sa concurrente OpenAI. En ce qui concerne l’IA, la MFS croit que la technologie en est aux premières étapes d’un long cycle d’investissement qui devrait profiter aux sociétés offrant une croissance de longue durée qui continuent d’investir dans cette technologie et le développement de produits. Le fonds a investi dans de nombreuses entreprises susceptibles d’en bénéficier, notamment Microsoft, ASML Holding, Cadence Design Systems, Synopsys et NVIDIA.
• Dans le secteur de la consommation discrétionnaire, le fonds n’a établi aucune position dans Tesla et Home Depot. La MFS demeure prudente à l’égard de ce secteur compte tenu des signes d’affaiblissement continu. Le fonds conserve ses positions dans des sociétés d’articles de luxe haut de gamme telles que LVMH et d’autres entreprises qui profitent d’une augmentation des dépenses liées aux voyages, comme Hilton Worldwide.

En conclusion, le fonds continue de privilégier une approche fondamentale ascendante, en ciblant les entreprises qui lui semblent en mesure de générer une durée et un niveau de croissance constants et supérieurs à la moyenne. Au 31 mars 2024, le portefeuille surpondérait les secteurs des technologies de l’information, des services de communication et des matériaux comparativement à l’indice Russell 1000. Le portefeuille sous-pondère les secteurs des produits de première nécessité et des produits financiers, tout en maintenant une exposition nulle aux secteurs de l’énergie et des services collectifs.

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