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Fonds valeur international MFS Sun Life

Commentaires sur les fonds | T1 2024

Opinions et commentaire fournis par le sous-conseiller MFS Gestion de placements Canada limitée.

Revue des marchés

Dans la foulée de solides gains en 2023, les marchés boursiers mondiaux ont poursuivi leur progression au premier trimestre de 2024, les investisseurs s’attendant à ce que les banques centrales réduisent les taux d’intérêt plus tard cette année. Au sein de l’indice MSCI EAFE, les secteurs cycliques – dont les technologies de l’information, la consommation discrétionnaire, les produits financiers et l’industrie – se sont démarqués, alors que les services collectifs et les produits de première nécessité ont été à la traîne. Le Japon a dégagé des rendements exceptionnels, profitant de l’amélioration des perspectives en matière de gouvernance d’entreprise et de l’annonce de la Banque du Japon d’abandonner son programme de contrôle de la courbe des taux. Parallèlement, la région de l’Asie-Pacifique hors Japon a accusé un retard par rapport à l’indice général en raison de ses liens économiques avec la Chine. Pour sa part, le Royaume-Uni a été pénalisé par son exposition aux sociétés de produits de base.

Évaluation du rendement

Le Fonds valeur international MFS Sun Life (le « fonds ») a inscrit un rendement de 10,2 % au premier trimestre de 2024, surclassant l’indice MSCI EAFE (8,1 %). La sélection des titres dans le secteur des produits financiers, où notre sous-conseiller – la MFS Investment Management (la « MFS ») – a considérablement augmenté l’exposition du fonds durant la dernière année, a contribué au rendement relatif. Entre-temps, la sous-pondération de la consommation discrétionnaire a nui aux rendements relatifs, les grands fabricants de pièces automobiles d’origine s’étant redressés en raison de la forte demande.

  • Toyota Motor Corp. – L’absence de position dans le constructeur automobile a nui au rendement relatif. Le titre de Toyota a progressé au premier trimestre lorsque la société a affiché des bénéfices d’exploitation supérieurs aux attentes générales, découlant principalement des solides expéditions en Amérique du Nord et au Japon et de l’augmentation des ventes de véhicules électriques hybrides.
  • Novo Nordisk A/S – Le fonds a été freiné par son absence de position dans la société pharmaceutique. Le cours de l’action s’est apprécié, la société ayant fait état de solides résultats financiers et de prévisions supérieures aux attentes.
  • ASML Holding NV – La sous-pondération de ce fabricant de systèmes de lithographie pour semi-conducteurs a nui aux rendements relatifs. Le cours de l’action a progressé après la publication de résultats supérieurs aux attentes consensuelles, profitant de revenus importants dans ses segments de l’ultraviolet extrême et des services.

  • Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. – La participation du portefeuille dans le fabricant de semi-conducteurs a profité au rendement relatif. La société a publié des résultats financiers trimestriels supérieurs aux attentes et indiqué une forte croissance de son bénéfice par action en 2024, plus l’adaptation à l’intelligence artificielle (IA) progressera.
  • AIB Group – Le fonds a profité de sa surpondération dans le fournisseur de services financiers. L’entreprise a déclaré un bénéfice d’exploitation supérieur aux attentes consensuelles et a annoncé que son programme de rachat d’actions avait reçu l’approbation des autorités de réglementation.
  • CaixaBank SA – Le fonds a été porté par sa surpondération dans le fournisseur de services bancaires et d’assurance. Le cours de celui-ci s’est apprécié après la publication de produits d’intérêts nets conformes aux estimations consensuelles.

Activité du portefeuille

Étoffement/Achat

  • Étoffement de la position dans Saint-Gobain, une entreprise européenne de matériaux de construction dont la transformation du portefeuille est susceptible de se traduire par des activités à marge plus élevée et moins cyclique. La MFS croit que la valeur relativement faible de l’action ne reflète pas ces améliorations. Alors que 30 % des revenus sont tirés de nouvelles constructions, la faiblesse macroéconomique pourrait offrir des occasions intéressantes de répartition du capital.
  • Établissement d’une position dans Banco de Sabadell, une banque espagnole bien capitalisée, ayant une valorisation attrayante ainsi qu’un fort potentiel de rendement du capital qui devrait lui permettre de profiter de la hausse des taux d’intérêt. Cette nouvelle position augmente la pondération du fonds dans les banques espagnoles, reflétant la vision positive du fonds à l’égard de la structure bancaire du pays.
  • Étoffement de la position dans M3, le principal fournisseur de services de santé en ligne au Japon. La MFS croit que l’entreprise devrait connaître une croissance accélérée de ses activités de base liées aux dossiers médicaux électroniques et des occasions internationales.
  • Étoffement de la position dans Nice, un chef de file du marché des centres d’appels en tant que service. Nice a créé des ensembles de données exclusives et uniques qui lui permettent de construire un moteur d’intention d’IA générative. La MFS croit que Nice devrait voir ses revenus s’accélérer grâce à ses segments d’infonuagiques en pleine croissance.
  • Étoffement de la position dans la Bank of Ireland, une franchise de dépôt de détail ayant des ratios de capital élevés. Elle propose le plus grand nombre de produits dans un marché dominé par peu de joueurs.

Réduction/Vente

  • Élimination de la position dans Ansys après un rebond du cours lorsque l’entreprise a annoncé la conclusion d’une entente pour son acquisition. En raison de l’incertitude entourant l’approbation des autorités de réglementation et les éventuelles cessions requises, la MFS a choisi d’éliminer la position.
  • Élagage de la position dans Disco en raison d’un bon rendement relatif et d’évaluations accrues.
  • Élagage de la position dans SMC en raison des préoccupations entourant l’évaluation actuelle, compte tenu de ses dépenses en immobilisations dynamiques et des signes de pertes de parts de marché à la concurrence en Chine.
  • Élagage des positions dans Schneider Electric et dans Givaudan compte tenu des rendements relatifs vigoureux et des évaluations accrues.

Positionnement du fonds

Le fonds conserve une position défensive. Il surpondère le secteur des technologies de l’information, où il est investi dans des sociétés de logiciels, de systèmes informatiques et de semi-conducteurs qui dominent dans des créneaux industriels. La MFS croit que les avantages concurrentiels de ces sociétés s’appuient sur une propriété intellectuelle différenciée. Le fonds surpondère les sociétés du secteur de l’industrie qui offrent des solutions singulières et à valeur ajoutée. Le fonds surpondère le secteur des matériaux, dans lequel il détient des actions qui offrent une couverture contre l’inflation, en plus des titres de plusieurs sociétés de produits chimiques spécialisés bien positionnées.

Le portefeuille sous-pondère le secteur de la consommation discrétionnaire, évitant les constructeurs automobiles et les autres actions cycliques liées à la consommation. Il sous-pondère également le secteur des soins de santé en raison des pressions exercées sur les prix des médicaments, ainsi que les sociétés du secteur des services de communication présentant un bilan fortement endetté et qui sont soumises au fardeau réglementaire.

La MFS a augmenté de façon sélective ses placements dans le secteur des produits financiers de façon à ce qu’ils correspondent aux pondérations de l’indice de référence. La MFS reste prudente vis-à-vis des grandes banques européennes et japonaises qui composent l’indice en raison de leurs modèles d’affaires compliqués. 

Rendement du fonds

Rendements composés (%)1 Depuis la création 10 ans 5 ans 3 ans 1 an T1
Fonds valeur international MFS Sun Life - série A

9,0

7,3

5,4

2,9

13,7

9,8
Fonds valeur international MFS Sun Life - série F

10,2

8,5

6,6

4,1

15,1

10,1
Indice MSCI EAFE

8,1

7,0

7,6

7,4

15,3

8,6

¹Les rendements se rapportant aux périodes supérieures à un an sont annualisés. Données au 31 mars 2024. 

Date de création; 30 septembre 2010.

Les points de vue exprimés sont ceux de la MFS Investment Management Canada Limited, sous-conseiller de certains fonds communs de placement de la Sun Life pour lesquels SLGI Asset Management Inc. agit à titre de gestionnaire de portefeuille. Les opinions exprimées au sujet d’une entreprise en particulier, les valeurs mobilières, le secteur industriel ou le secteur de marché ne doivent pas être considérés comme une indication de l’intention de négociation de tout fonds commun de placement géré par SLGI Asset Management Inc. Ces points de vue peuvent être modifiés et ne doivent être considérés comme des conseils en matière d’investissement ni comme une recommandation d’achat ou de vente. Ce commentaire est fourni à titre d’information seulement et ne vise pas à fournir des conseils financiers, de placement, fiscaux ou juridiques particuliers. Les renseignements contenus dans ce commentaire ont été compilés à partir de sources jugées fiables, mais aucune déclaration ou garantie, expresse ou implicite, n’est faite quant à leur actualité ou leur exactitude.

Ce commentaire peut contenir des énoncés prospectifs sur l’économie et les marchés, ainsi que sur le rendement futur, les stratégies, les perspectives ou les événements s’y rapportant, qui sont soumis à des incertitudes qui pourraient faire en sorte que les résultats réels diffèrent de façon importante de ceux exprimés ou sous-entendus dans ces énoncés prospectifs. Les énoncés prospectifs ne garantissent pas les rendements futurs. Ils sont de nature spéculative et aucune décision ne doit être prise sur la foi de ces derniers.

MFS Investment Management Canada Limited est le sous-conseiller des Fonds MFS de la Sun Life; SLGI Asset Management Inc. est le gestionnaire de portefeuille inscrit. MFS Investment Management Canada Limited consulte la MFS Institutional Advisors, Inc. pour obtenir des services additionnels de sous-conseiller.

Les taux de rendement indiqués correspondent aux rendements globaux composés annuels historiques qui prennent en compte les variations de la valeur des titres et le réinvestissement de toutes les distributions, mais ne prennent pas en compte les commissions d’achat et de rachat, les frais de placement ni les autres frais optionnels ou l’impôt sur le revenu payable par un porteur de titres, frais qui auraient eu pour effet de réduire le rendement. Les organismes de placement collectif ne sont pas garantis, leur valeur fluctue souvent et leur rendement antérieur ne constitue pas une indication de leur rendement futur.

Les titres de série A sont offerts à tous les investisseurs, tandis que les titres de série F ne sont offerts qu’aux investisseurs qui bénéficient d’un programme intégré à honoraires auprès de leur courtier inscrit. Bien que les titres de série A et de série F aient le même portefeuille de référence, toute différence de rendement entre les deux séries est principalement attribuable à des différences concernant les frais de gestion et d’exploitation. Les frais de gestion des titres de série A comprennent des commissions de suivi, contrairement aux frais de gestion des titres de série F. Les investisseurs qui souscrivent des parts de série F peuvent verser des honoraires pour compte à honoraires, lesquels sont négociés avec leur courtier inscrit et payés à ce dernier.